در کدام بازار سرمایه گذاری کنیم؟

پارسینه-گروه اقتصادی: این روزهای هوای بازار سرمایه کشور ابری است وگاهی بارش های پراکنده، عمق ماجرای رکود در بازار سرمایه کشور را به رخ می کشد.

این اتفاق اما در حالی رخ داد که بازار سرمایه در سال 92 رشد چشم گیر و بی سابقه ای را تجربه کرد که همواره مورد تحسین اقتصادی های دولت دهم بود اما طبق بررسی های انجام شده و آنچه روند بازار سرمایه حکایت می کند ،این رشد چشمگیر واقعی نبوده و اولین نشانه های تصنعی بودن آن در زمستان 92 مشاهده شد.

با آغاز سال 93 و ادامه روند نزولی و سیر واقعی بازار،روی کار آمدن دولت یازدهم و سیاستهای جدید دولتی ها بر شیب نزولی بازار سرمایه افزودتا جایی که پس از گذشت چند ماه و بدتر شدن شرایط بازار سرمایه دولت جدید تصمیم به تغییر برخی سیاستها و چاره اندیشی برای تقویت بازار سرمایه گرفت.

کاهش نرخ سود بانکی یکی از راهکارهای دولت برای سر و سامان دادن به بازار سرمایه بود که البته با استقبال چندانی در بازار مواجه نشد و نتوانست چندان برای کشیدن سرمایه های مردم به بازار سرمایه تاثیر گذار باشد.

در هر حال می توان گفت، در حال حاضر،بازار سرمایه در ضعیف ترین وضعیت خود طی دو سال اخیر قرار گرفته است.روند رکودی بازار سرمایه که مشابه روند فعلی بازارهای موازی اقتصادی است،می تواند ناشی از نوعی انتظار برای تغییر و شاید تثبیت شرایط اقتصادی و سیاسی کشور باشد.

ناتوانی سهامداران حقوقی برای فروش سهام،بدلیل محدودیت های موجود از دیگر عوامل رکودی بازار است که با توجه به تصمیمات اخیر در این زمینه،امید به بهبودی بازار سرمایه قوت گرفته است.

در کنار عوامل اقتصادی تاثیر گذار بر بازار سرمایه،عوامل سیاسی داخلی و خارجی،نه تنها بازار سرمایه را تحت تاثیر قرار داده اند،بلکه بر سایر بازارهای مالی نیز اثر گذار بوده اند؛انتظارات مختلف برای نتیجه ی نهایی مذاکرات وین از یک سو و حوادث اخیر منطقه و بحران عراق از سویی دیگر،علاوه بر تزریق نوعی تردید به بازار مبادلات مسکن،موجب ادامه ی رکود نسبی در بازار ارز و سکه شده است که حاکی از نوعی انتظار حاکم بر عوامل مبادله کننده در بازارهای کشور است.



همچنین،حبس نقدینگی در سیستم بانکی،علیرغم کاهش دستوری سود بانکها،خبر از رکود نسبی در سایر بازارها و عدم اطمینان به سودآوری منابع مالی در دست مردم می دهد.


نقش توصیه های کارشناسان اقتصادی در رکود بازار


بازارهای موازی سرمایه اما در حالی در رکود شدید به سر می برند که اوایل خرداد ماه ، وزیر اقتصاد اعلام کرده بود: ریزش های فعلی بازار سرمایه موقتی بوده و به سبب ویژگی ذاتی این بازار که تاثیرپذیری از عوامل هیجانی و روانی است، به وجود آمده است.

با وجود این سخنان اما وضعیت بازارهای موازی سرمایه مانند ارز، سکه،طلا و بورس همچنان رکود است و این در حالی است که تردیدهای کارشناسان اقتصادی نیز افکار عمومی را از سرمایه گذاری باز می دارد.

به عنوان مثال هنوز از یادها نرفته است که حسین عبده تبریزی در آستانه سال 93 در برنامه پایش با بیان اینکه در چهار سال اخیر مردم دچار سردرگمی در بازار سرمایه گذاری شده بودند، گفت: با روی کار آمدن دولت جدید، تا حدقابل توجهی از سردرگمی ها در بازار سرمایه کاسته و آرامش خوبی در این زمینه ایجاد شده است.

این کارشناس مسایل اقتصادی در توصیه به افرادی که قصد دارند در سال 93 اقدام به سرمایه گذاری در زمینه های مختلف کنند، در آن روزها تاکید کرد: فقط به کسانی توصیه می کنیم وارد بازار سرمایه گذاری شوند که پول و پس انداز هایی با مبالغ قابل توجه دارند.

وی افزود: به کسانی که قصد دارند خودرو یا واحد مسکونی خود را برای سرمایه گذاری بفروشند، توصیه می کنیم از این کار خودداری کنند و اگر مبالغی کوچکی در اختیار دارند، بهترین روش سرمایه گذاری آن، سپرده گذاری در بانک ها است.

به این ترتیب با این گونه اظهارات مردم تمایل خود را به سرمایه گذاری در بازار سرمایه از دست دانند و این بی اعتمادی هنوز هم ادامه دارد و آثار آن در بازارمشهود است.


کدام بازار برای سرمایه گزاری پررونق تر است؟


این در حالی است که نرخ بازدهی در بازارهای موازی یکسان است، بدین معنی است که هر چه اختلاف بین بازدهی بازارها بیشتر شود، احتمال اینکه این اختلاف کمتر شود، بیشتر می‌شود.

از این رو هر چند می‌توان بااطمینان از همبستگی عایدی بازارها در بازه زمانی طولانی سخن گفت و در عین حال وقتی شکاف بازدهی بازارها خیلی بزرگ شود، انتظار داشت که به‌زودی این شکاف کوچک ‌شود و بازاری که عایدی کمتری داشته به سمت سود‌دهی برود، اما تخمین و پیش‌بینی عایدی هر بازار کاری بس دشوار و پیچیده است که باید در آن متغیرهای خاص هر بازار را نیز در نظر گرفت و برای همین بازارهای موازی سرمایه مانند طلا، سکه و ارز نیز باید به همین شیوه بررسی شوند.

1- بازار ارز:

آنچه مسلم است بازار ارز در دو سال گذشته سوددهی بالایی را از خود نشان داده است.مهدی تقوی کارشناس اقتصادی در این خصوص به فرصت امروز می گوید: از عوامل موثر بر سود دهی بازار ارز می‌توان به منزوی شدن اقتصاد ایران از یک‌سو و عدم تعدیل نرخ ارز در سال‌های قبل اشاره کرد.

او ادامه می دهد: از آنجایی که به خصوص نمی‌توان از کم‌رنگ شدن این دوری از اقتصاد جهانی سخن گفت، می‌توان با‌اطمینان بیشتری مدعی بود که دلیلی برای متوقف شدن این بازدهی در بازار ارز وجود ندارد.

این کارشناس اقتصادی تاکید می کند: بررسی نرخ دلار آمریکا را در یک‌ساله گذشته نشان می‌دهد که نرخ از بهمن‌ماه 1391 از سطح 1850 تومان به سطح 3800 تومان رسیده است که این یعنی نرخ بازدهی 105درصدی . توجه کنید که در این دوره نرخ افت و خیز‌های زیادی را داشته است اما می‌توان گفت به طور متوسط نرخ بازدهی این بازار در یک سال گذشته در این سطح بوده است. که با روی کار آمدن دولت یازدهم این نوسانات به ثبات رسیده است.

تقوی در عین حال تاکید می کند: از آنجایی که نرخ دلار در بازار آزاد حدود 3100 تومان است و نرخ بانکی دلار نیز در مرز 2600 تومان رسیده بانک مرکزی می تواند به تدریج این فاصله را کاهش و برنامه خود را برای یکسان سازی بازار ارز پیاده کند.

2-بازار سهام

تقوی در خصوص وضعیت بازار سهام نیز تاکید می کند: به هر رو با وجود رشد بالای نقدینگی و سطوح بی‌سابقه تورم، این انتظار وجود دارد تا در همه بازارهای سرمایه شاهد عایدی باشیم که اغلب اوقات حداقل به میزان رشد شاخص کل قیمت‌هاست. با این وجود با رصد کردن شرایط هر یک از بازارها می‌توان بدین نتیجه رسید که رشد در بازار سهام در نهایت بیش از هر چیز وابسته به رشد اقتصادی است.

او ادامه م یدهد: قیمت متوسط سهام شرکت‌ها نمی‌تواند در اقتصادی که از شکوفایی لازم برخوردار نیست به طور پیوسته رشد کند.

این کارشناس اقتصادی در خصوص میزان رشد بازار بورس می گوید: آمار میزان رشد شاخص کل بورس را در یک سال گذشته ، حکایت از 55 درصد نرخ بازدهی دارد. این در حالی بوده که اقتصاد کلان ایران وضعیت مطلوبی نداشته است. به نظر می‌رسد در اینجا همان وابستگی نرخ بازدهی بازارهای موازی سرمایه خود را بروز داده است، ضمن آنکه افزایش نرخ ارز و در نتیجه افزایش قیمت محصولات وابسته به آن، اثرگذاری محسوسی در افزایش شاخص کل بورس داشته است.

او در پایان می گوید: با این وجود باید بر این نکته نیز پافشاری کرد که این نرخ بازدهی تنها به میزان کمی از تورم نقطه به نقطه که در حدود 37 درصد تخمین زده می‌شود، فاصله دارد. به عبارت دیگر، نرخ بازدهی واقعی سهام همچنان فاصله زیادی با بازار ارز دارد.

3-بازار طلا

تقوی همچنان در خصوص بازار طلا تصریح می کند:افکار عمومی همواره فکر می کند که بازار طلا بازار خوبی برای سرمایه گذاری است.

او اضافه می کند: افرادی که علاقه مند به سرمایه گذاری در حوزه طلا هستند، این روش را مطمئن ترین امکان سرمایه گذاری در شرایط کنونی می دانند و نکته اینجاست که سرمایه گذاری در حوزه طلا فرصتی کاملا مناسب برای افرادی است که احتمالا در سایر حوزه های اقتصادی ضرر کرده و می خواهند یک سرمایه گذاری مطمئن داشته باشند.

به این ترتیب می توان گفت، به عقیده کارشناسان مسائل اقتصادی روند سرمایه گذاری در بازار طلا تا زمانی که بی ثباتی در سایر بخش های سرمایه گذاری حاکم است ادامه خواهد داشت و از سایر بازارها ی موازی بی خطر تر است.